1.Visió general del mercat: el 26 de maig, el tipus de canvi al comptat del USD enfront del RMB va caure per sota de la marca rodona de 6,40, amb la transacció més baixa de 6,3871.L'apreciació del RMB enfront del USD va assolir un nou màxim des del conflicte comercial entre la Xina i els EUA a principis de maig de 2018.
2. Causes bàsiques: Les raons bàsiques de la reentrada del RMB a la pista d'apreciació des de l'abril provenen dels següents aspectes, que mostren una relació de transmissió lògica espiral i gradual:
(1) Els fonaments d'un RMB més fort no han canviat fonamentalment: l'augment de les entrades d'inversió i els dipòsits en dòlars dels EUA causats pels diferencials de tipus d'interès xinès-estrangers i l'obertura financera, l'excés de superàvit causat per l'efecte de substitució d'exportacions i la passivació significativa dels conflictes sino-americans;
(2) El dòlar extern continua debilitant: des de principis d'abril, l'índex del dòlar ha caigut un 3,8% des de 93,23 a 89,70 a causa de la prereflació i un refredament del tema de tipus d'interès de llarga durada.Sota l'actual mecanisme de paritat central, el RMB s'ha apreciat al voltant del 2,7% enfront del dòlar dels EUA.
(3) L'oferta i la demanda de liquidació i venda de divises nacionals tendeixen a ser equilibrades: l'excedent de liquidació i venda de divises a l'abril es va reduir a 2.200 milions de dòlars nord-americans, i l'excedent de derivats contractats també va disminuir significativament en comparació amb l'anterior. període.A mesura que el mercat entra en la temporada de compra de dividends i divises, l'oferta i la demanda generals tendeixen a equilibrar-se, fent que el tipus de canvi del RMB sigui més sensible al preu del dòlar nord-americà i a l'expectativa marginal del mercat en aquesta etapa.
(4) La correlació entre l'índex USD, RMB i USD ha augmentat significativament, però la volatilitat ha disminuït significativament: la correlació positiva entre l'índex USD i USD és de 0,96 d'abril a maig, significativament superior al 0,27 del gener.Mentrestant, la volatilitat realitzada del tipus de canvi del RMB terrestre al gener és d'uns 4,28% (anivellament de 30 dies), i només és del 2,67% des de l'1 d'abril. Aquest fenomen mostra que el mercat segueix passivament la forma del dòlar dels EUA i l'expectativa de la placa del client s'està convertint gradualment en estable, alta liquidació de divises, baixa compra de divises, per reduir la volatilitat del mercat;
(5) En aquest context, la recent caiguda del 0,7% en una setmana en què el dòlar dels EUA va trencar els 90, els dipòsits en moneda estrangera nacionals van trencar un bilió de iuans, el capital cap al nord va augmentar en desenes de milers de milions de iuans i l'expectativa d'apreciació del RMB va tornar a aparèixer .En un mercat relativament equilibrat, el RMB va pujar ràpidament per sobre del 6,4.
3. Fase següent: fins que no es produeixi un repunt important del dòlar, creiem que el procés d'apreciació actual continuarà.Quan les expectatives dels clients no són clares i estan dominades per les seves emocions i els guanys i pèrdues comptables de l'empresa, tendeixen a presentar una tendència semblant a la liquidació desordenada del canvi i l'apreciació desordenada del gener d'enguany.En l'actualitat, no hi ha un mercat independent evident del RMB, i sota la pressió continuada del dòlar dels EUA, l'expectativa d'apreciació és més clara.
Hora de publicació: 27-05-21